“牛短熊长”这次会转折吗?

来源:http://www.mxnjp.cn 时间:07-13 12:49:32

原标题:“牛短熊长”这次会转折吗?

疯狂了一周的“A股牛”,终于在本周末收住脚步,周五沪指跌1.95%,深成指跌0.61%,创业板指和中幼板指别离涨0.75%和跌0.69%。

这波牛市还能不息多久?会不会如2015年那波大牛市那样戛然而止?

此时此地,听听离任4年多的前证监会主席肖钢,讲述2015年大牛市是如何崩盘的故事,有理有占有情节,且大有启示。

肖钢自2013年3月至2016年2月出任证监会主席,这波牛市从首步到终止,他首终身处监管第一线。

肖钢在那篇题为《深剖中国资本市场五大变革总结制度实走利弊得失》的万字长文中通知吾们,2015年时,包括场内和场表的杠杆融资已经比较远大。2015年头,证监会对90多家证券公司开展周详检查,发现多家公司融资融券存在作恶违规走为。“那时,证监会脱手责罚了头部证券公司,责罚决定是周五闭市后发布的,周一开市当天上证综指跌了7.4%,这在那时是重大的跌幅,证监会为此承受了很大的压力”。

“所以,周一夜晚,证监会发布公告称责罚证券公司不是打压股市,是为了规范融资营业,把不是打压股市的态度亮明。市场投资者也专门智慧,清新证监会在这个题目上留多余地。果不其然,证监会之后对杠杆融资的监管就不再厉肃了。”

吾查了一下,肖钢所说的2015年头谁人大跌的周一,是1月19日,实际跌幅7.7%(从3376点跌至3116点)。自然,“不再厉肃”之后股指直线上冲,4月终冲到4500点,6月12日直至最高的5178点。牛市自2014年6月约2000点首步,一年上涨160%!

6月13日,证监会宣布厉查场表配资,不息暴跌随即展现。直到2016年6月跌至2600点,一年指数“腰斩”,上千家个股熔断无法卖出,成为多多投资者永健遗忘的一场噩梦。

肖钢幼结说,“回顾来望,那时其实是杠杆融资‘踩踏’风险的一次预演。倘若从1月份最先就不息厉肃限制杠杆融资,那6月份股指也许也冲不了那么高,自然之后也不会跌得那么惨。山有多高,谷有多深,涨得越高能够跌得就越猛。”

肖钢强调说,这是监管父喜欢主义的一个惨痛案例。“监管者肯定要屏舍‘父喜欢主义’,不要总觉得‘孩子’相通没长大、长不大,同时还要一以贯之地依法监管,这对市场的永远安详健康发展专门主要。”

听完肖钢所讲的故事,吾们来望望今天的A股。

A股从3月终2600多点首步,7月9日最高到达3450点,3个多月上涨30%,同期创业板指涨幅更是逾50%。其主因也是资金推动,添量资金迅速进场。但今天的资金推动与5年前的最大不同是,5年前是高杠杆融资配资。占相关数据,2014年6-7月牛市开启之初,场内融资余额4000亿元上下,而到了2015年3-6月,宏 观直接创出了2.27万亿元的峰值。在此期间,场表配资周围超过2万亿元,添上其他暗藏的民间配资渠道,场表累计起码达4万亿元。

今天的资金推动主要来自资金迁移,主渠道系居民银走存款和理财资金经过基金迁移到股市。仅公募基金就从往年6月终的13.46万亿,添至今年5月终的17.64万亿,其中一半以上是权好类基金。

因为是利率下调,债市走熊,无风险收入降低,强制资金迁移到势头正健的股市中来。

现在两融余额(主要是融资)已达1.3万多亿元,创近5年新高,但场内融资照样有较为厉肃的监管。在场表配资方面,7月8日晚间,证监会荟萃曝光258家作恶从事场表配资的平台及其运营机构名单,但次日市场并未受到影响,从侧面表明现在杠杆率尚在可控周围。证监会相关负责人还清晰指出,从事场表配资的机议和幼我将被追究法律义务,据报道,神牛财富APP、点点金平台等作恶配资平台和机构,已被人民法院判决作恶经营罪。

一切这些,表明监管部分已经吸收了2015年的惨痛哺育。

题目在于,光有资金推动(不管来自那里)终究不永远,终究会成为“泡沫牛”。

在基本面,吾们望到,全国周围以上工业企业1-3月盈余降低36.7%,1-4月降低27.4%,1-5月降低19.2%,其中5月份从4月份降低4.3%转为添长6%。1-6月呢?数据尚未公布,但肯定好于1-5月。而实际上,制造业PMI指数已不息4个月处于50%以上。

上市公司层面,一季报除金融之表的非金融企业盈余同比降低超过50%,现在二季报和中报预告正在荟萃吐露期,尽管不多(约800家),但预喜公司已在50%旁边。笔者展望中报(剔除金融公司)盈余降幅能够在5-10%之间。

展望能够阻止,但有一点是肯定的,二季报肯定比一季报好,下半年肯定比上半年好,明年肯定比今年好。套用一句俗语,“吾们镇日天好首来”。

自然会有波折,会有波动,甚至会有逆复,像本周末如许跌一跌就是很好的步法,但总的趋势是向上的。

牛市还能不息多久?只要如肖钢所言,做到几个“首位”,即在五大改革中,将注册制改革和退市制度(一进一出)放在首位,“进一步添大退市实走力度,形成卓异劣汰的市场环境”;在监管的六个变化中,将“监管取向从偏重融资,向偏重投融资和风险管理功能平衡、更好地珍惜投资者稀奇是中幼投资者变化”放在首位;在三大政策提出中,将“推动鼓励永远资金和永远投资的制度建设,优化资本市场生态”,稀奇是让“养老金、保险资金成为公募基金投资的基石”放在首位,A股市场就能转折“牛短熊长”的格局,迎来永远安详的牛市。

(义务编辑:DF524)


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